上市房企早已债台高筑，上半年75.3%的平均资产负债率创下近5年来的高点。在这个触目惊心的数字下，数千亿的信托融资项目有多少会出现隐性乃至实质性兑付违约，正成为摆在所有房企以及信托公司头上的达摩克利斯之剑。
明年小房企或被迫出局
有私募人士将绿城信托调查门，称为中国房地产的“雷曼事件”。虽然绿城集团董事长近日澄清信托只占公司资金来源的两成，但是相关机构已经接连看空。
国际评级机构标普9月27日发布报告，2012年有较大融资需求的小型开发商将面临很大困难，行业整合、并购会加速，较弱的开发商将被淘汰。
上市房企负债总额超万亿
有媒体的最新消息称，近期京沪两个房地产信托项目，双双出现由信托公司或第三方还本付息垫资的情况。
虽然通过第三方融资实现兑付，信托计划目前还未出现实质性违约，但其中风险已经显现。据了解，位于北京的信托项目并非“四证”齐全，但在向信托公司支付了高手续费的情况下，信托公司依然发行了信托计划。然而受开工进度等影响，信托的第一期利息支付就出现困难，信托公司只得亲自出手为其垫资。
中国信托业协会上半年的数据显示，房地产信托的余额超过6000亿元，仅前8个月新增房地产信托就达到2000亿元。而支撑这一庞大数字的上市房企现金流和负债情况却并不乐观。广发证券研报显示，上市房企今年上半年已经债台高筑，其平均资产负债率为75.3%，创下近5年来的高点；上市房企整体负债总额达1.09万亿元，同比上涨41.29%。
